هل العالم المعقد لسوق السوق هو مصدر النمو التالي؟

(AsiaGameHub) –   إن صناعة المراهنات الرياضية في العقود الماضية تختلف تمامًا عن التكنولوجيا المتطورة المستخدمة اليوم، وقد أدى ظهور أسواق التنبؤ إلى فتح فرص جديدة لصناعة السوق لصناع المراهنات الذين يسعون إلى تحقيق أقصى استفادة من التحول الجذري في هذا القطاع.

تتشارك أعمال المراهنات الرياضية التقليدية وأسواق التنبؤ ببعض التشابهات البسيطة، مثل النمذجة المالية والتسعير. ومع ذلك، تُصنف التنبؤات على أنها بورصات مشتقات، وبالتالي تعتمد جزئيًا على صناعة السوق لضمان السيولة بين المشترين والبائعين. وقد فشلت الإصدارات السابقة من منتجات التنبؤ، مثل Betfair في المملكة المتحدة، في نهاية المطاف ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى نقص السيولة. أما في المراهنات الرياضية، فيعمل صانع المراهنات كطرف مقابل لجميع الصفقات، مما يلغي الحاجة إلى مثل هذه الآليات.

لقد فرض تداخل الحدود بين التمويل والمراهنة تحديات على صناع المراهنات، ولكن العديد من أكبر شركات المراهنة قد انضمت إلى مجال التنبؤات بشكل أو بآخر. وإذا كانت صناعة السوق هي في الأساس شكل من أشكال صنع المراهنات من حيث أنها تنطوي على قبول المخاطر على أمل تحقيق الربح من نتائج الأحداث، فإن صناع المراهنات لديهم الفرصة للتميز في هذا المجال الناشئ نوعًا ما، ويبدو أنهم يفعلون ذلك بالفعل.

في مكالمة أرباح الربع الأول لشركة DraftKings، قال الرئيس التنفيذي جيسون روبينز إن شركته يجب أن تمتلك “واحدًا من أفضل اثنين أو ثلاثة من صناع السوق في العالم” للعقود الرياضية، “وربما الأفضل على الإطلاق”، نظرًا لقدرات النمذجة لديهم. وأضاف أنه لا يرى أي منافسين محتملين “باستثناء ربما واحد أو اثنين من منافسينا الكبار في مجال المراهنات الرياضية”. كما قال بيتر جاكسون، الرئيس التنفيذي لشركة Flutter، في مكالمة شركته إن FanDuel تعمل بنشاط على نشر خدمات صناعة السوق داخليًا.

انخفضت أسهم كلتا الشركتين بأكثر من 30% منذ بداية العام حتى تاريخه، حيث ساهمت النفقات الرأسمالية المرتبطة بالتنبؤات في حالة القلق لدى المستثمرين. ولكن فرصة الصعود السريع إلى قمة أرباح صناعة السوق قد تجعل هذه الممارسة المعقدة سلعة رائجة في المستقبل القريب.

الأبحاث تستكشف استراتيجيات صناعة السوق

هذا أسبوع، توافد باحثو وأكاديميو الألعاب إلى لاس فيغاس لحضور الدورة التاسعة عشرة للمؤتمر الدولي حول المقامرة وتحمل المخاطر التابع لجامعة UNLV، وهو حدث يقام كل ثلاث سنوات ويركز على الأبحاث المتطورة في موضوعات المقامرة.

يوم الثلاثاء، قدم شيفام شارما، طالب الدكتوراه في UNLV، بحثًا بعنوان “Optimal Bookmaking with CRRA Utility: Existence, Uniqueness, and Numerical Methods”، والذي استكشف أفضل الممارسات لصناعة السوق باستخدام مثال عقود Kalshi على مباريات MLB. كان العرض التقديمي الذي استغرق 20 دقيقة بمثابة غوص عميق ومذهل في النمذجة المالية والإحصائية، وبدا في بعض الأحيان وكأنه مساق بمستوى الدكتوراه في مؤسسات مثل MIT أو Wharton School.

وقال شارما في بداية العرض التقديمي: “كيف يحدث ذلك، هناك مزود سيولة، يذهب إلى هناك، وينشر أمر الحد الخاص به على كلا الجانبين، ثم يأتي آخذ السيولة ويقبل العرض. إن هذه الديناميكية بين مزود السيولة والآخذ هي التي تحرك الأسعار… كيف يمكنني نشر أوامر الحد الخاصة بي، وبأي تسلسل، بحيث أحقق في نهاية اليوم قدرًا معينًا من الربح؟ هذه هي الآلية الكاملة المعمول بها – نشر أوامر الحد بطريقة ذكية بحيث يتم تنفيذها وأربح الفارق بين سعر الطلب والعرض، الأمر بهذه البساطة”.

لقد جعل الصعود الصاروخي لأسواق التنبؤ من صناعة السوق فرصة جذابة بسرعة للاستفادة من تدفق المتداولين غير ذوي الخبرة أو الأسعار الانتهازية، على غرار سوق الأسهم. ولكن هناك اختلافات رئيسية في النمذجة للتنبؤات بدلاً من الأسهم، كما قال شارما، بسبب اختلاف هياكل الدفع والاحتمالات (تتأثر أسعار عقود الأحداث بالحدث نفسه).

وقال شارما: “هناك بعض الأوراق البحثية حول صانع السوق الآلي، ولكن… لا يوجد شيء متاح حاليًا يحاول صياغة هذه المشكلة في إطار رياضي ومحاولة حلها”.

التحكم في المخزون وإدارة المخاطر

وأوضح شارما أنه في صناعة السوق، ربما يكون التحكم في المخزون هو الاعتبار الأكبر بسبب تغيرات الأسعار. فسعر الغد يختلف عن سعر اليوم، وهو ما قد يكون خطيرًا بالنظر إلى حجم الرهانات المعرضة للمخاطر.

وقال: “بصفتك صانع سوق، فإن ما يهمك حقًا هو التأكد من أن مخزونك يقع ضمن حدود معينة، بحيث تحد من إمكانات المخاطر لديك، أو قدرتك على تحمل المخاطر”. وفي مثاله عن تداول مباريات MLB، أكد شارما أن منهجيته تعتمد على التنفيذ الاستراتيجي حول فترات معينة من المباراة، وليس طوال المنافسة بأكملها.

هذا النوع من الإدارة المستمرة للمخاطر معروف جيدًا لصناع المراهنات، لا سيما فيما يتعلق بالمراهنات أثناء اللعب وتحديثات الأسعار المباشرة. وفي أحد الأمثلة، قال محللون في Eilers & Krejcik Gaming في يناير إن مكاتب المراهنات الرياضية الكبرى في الولايات المتحدة سجلت جميعها أوقات تشغيل (uptimes) بنسبة تزيد عن 65% لمباريات كرة القدم الجامعية. وفي لغة المراهنات، تُعرَّف أوقات التشغيل بأنها جزء من الحدث يكون فيه سوق مراهنة واحد على الأقل نشطًا.

ومن بين مكاتب المراهنات الكبرى، تصدرت DraftKings الفئة بمتوسط أوقات تشغيل بلغ 86%. وتجاوز متوسط هامش الربح الإجمالي (overround)، وهو مقياس EKG للعائد المتوقع للمشغلين على حجم التداول، نسبة 5% لجميع مكاتب المراهنات، مع تربع BetRivers على رأس قائمة الصدارة بنسبة تزيد عن 8%.

وفي حالة DraftKings، فإن روبينز واثق من أن سنوات خبرة الشركة في مجال المراهنات يمكن أن تترجم بسرعة إلى تدفق إيرادات جديد من صناعة السوق.

وقال روبينز للمحللين في مكالمة أرباح هذا الشهر: “من حيث الربحية مقابل الاستثمار، فإن صانع السوق يجب أن يكون أو هو بالفعل مربحًا. سيكون هذا هو الأقل كثافة رأس مالية من حيث الاستثمار، وأعتقد أنه سيحقق نتائج قوية حقًا في المدى القريب ويستمر في النمو”.