أسواق التنبؤ تثير جدلاً في البرازيل بعد إطلاق كالشي

(AsiaGameHub) –   أثار إطلاق Kalshi في البرازيل جدلاً حول الكيفية التي تندمج بها أسواق التوقعات بدقة في السوق المتطورة في البلاد والتأثير السياسي القوي. وتساءل خبراء الصناعة عما إذا كان التنظيم سيخضع لاختصاصات SPA لأسواق المالية. ويتساءل البعض عما إذا كانت الحاجة إلى التنظيم عاجلة أم تتطلب مزيدًا من الوقت لتنفيذها بعناية.

في وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت Kalshi عن إطلاق عروض أسواق التوقعات الخاصة بها في البرازيل، بفضل صفقة مع شركة الوساطة البرازيلية XP International.

تعد البرازيل أول سوق لـ Kalshi خارج الولايات المتحدة، حيث تسببت أسواق التوقعات في جدل كبير، مع وجود تحديات قانونية متعددة مستمرة من قبل منظمي القمار على مستوى الولايات.

أدى عدم وضوح الحدود بين التداول المالي والمقامرة إلى التسبب في حالة من عدم اليقين بين قطاع المراهنات ذات الاحتمالات الثابتة في البرازيل الذي لا يزال في مهده، والذي يواجه بدوره ضغوطًا شديدة من السياسيين الذين يسعون إلى تشديد القيود وزيادة الضرائب.

قالت أمانة الجوائز والمراهنات (SPA)، المنظمة للمراهنات في البرازيل، إنها “تراقب الوضع” ردًا على إطلاق Kalshi. وأشارت أيضًا إلى أنه لا توجد حاليًا أي شركات برازيلية مصرح لها بتقديم أسواق التوقعات.

توقعات تنظيمية مجزأة

لم يتضح بعد الهيئة التي ستشرف في النهاية على أسواق التوقعات، حيث يشير الكثيرون إلى أنها ستخضع على الأرجح إما لـ SPA أو لهيئة الأوراق المالية البرازيلية (CVM).

ومع ذلك، يقول أودو سيكلمان، الشريك ورئيس قسم المقامرة والعملات المشفرة في Bichara e Motta Advogados، إن التنظيم يمكن أن ينقسم إلى ثلاثة اتجاهات اعتمادًا على نوع العقد الذي يتم تداوله. وهو يعتقد أن هذا قد يكون ضارًا للسوق.

ويقول سيكلمان لـ iGB: “هناك عدة نتائج محتملة لهذه المعضلة القانونية”.

“من الممكن أن نتوقع أن العقود ذات الطبيعة الرياضية تميل إلى أن تقع ضمن اختصاص SPA، [بينما] تلك المرتبطة بالمتغيرات الاقتصادية والمالية [ستقع] ضمن النطاق التنظيمي لـ CVM.”

ويضيف: “من المرجح أن تحظر المحطة الانتخابية العليا (TSE) العقود ذات الطبيعة الانتخابية، في حين أن الأحداث ذات الطبيعة الجيوسياسية أو الاجتماعية أو الثقافية أو الترفيهية ستبقى في منطقة رمادية قانونية، على الأقل حتى مزيد من التوطيد التنظيمي”.

تنظيم أسواق التوقعات معقد

بينما هناك إجماع واسع على أن تنظيم أسواق التوقعات سيكون مطلوبًا في النهاية، هناك إجماع أقل بشأن التوقيت.

من وجهة نظر فيليبي فراغا، الرئيس التنفيذي للشؤون التجارية في المشغل البرازيلي المرخص EstrelaBet، من الضروري ألا يتم الإسراع في التنظيم على حساب الفهم الحقيقي لأسواق التوقعات.

ويأمل أن يطور صانعو السياسات أولاً فهمًا حقيقيًا للمشغلين مثل Kalshi وكيف تختلف منتجاتهم عن المراهنات ذات الاحتمالات الثابتة.

ويقول فراغا: “يمكن أن يؤدي التنظيم المتسرع أو غير المتوافق إلى تداخلات أو تناقضات أو حتى قيود غير مقصودة. يجب أن تكون الأولوية لعملية مستنيرة تقوم على الحوار، تسمح للمنظمين والمشغلين والخبراء بالإسهام في إطار عمل فعال ومناسب في الوقت نفسه”.

جادل المعهد البرازيلي للألعاب المسؤولة (IBJR) بأنه يجب إخضاع أسواق التوقعات للامتثال لتشريعات المراهنات ذات الاحتمالات الثابتة.

بينما يقول سيكلمان إنه كلما تمت معالجة المسألة التنظيمية عاجلاً كان ذلك أفضل، إلا أنه هو أيضًا يؤمن باتباع نهج حذر ومدروس لتجنب حشر أسواق التوقعات في الأطر الحالية.

ويشرح قائلاً: “يمكن أن يكون من الأفضل إدخال التنظيم في مرحلة لاحقة بشرط أن يكون مصممًا بشكل مناسب ومتوافق مع الطبيعة الاجتماعية والاقتصادية لأسواق التوقعات، بدلاً من إخضاعها لتصنيف تلقائي وصارم ضمن الأطر التنظيمية التقليدية التي لا تعكس خصائصها المحددة بشكل كافٍ”.

هل تمثل أسواق التوقعات منافسة مباشرة للمراهنات؟

السؤال الرئيسي للصناعة هو ما إذا كانت أسواق التوقعات تمثل منافسة مباشرة لمشغلي المراهنات المرخصين.

يشرح فراغا أن المراهنات ذات الاحهمالات الثابتة وأسواق التوقعات “مختلفتان هيكليًا”، حيث يتضمن الأول بشكل أساسي علاقة بين المشغل والعميل، بينما يحرك السوق نفسه تسعير الأخيرة وسيولتها.

ومع ذلك، فهو يشعر أنه يمكن أن يكون هناك تقارب قد يؤدي إلى “تداخل تنافسي”. ويطالب فراغا مرة أخرى بالنظر بعناية في التنظيم للتمييز بين المنتجين بشكل صحيح.

يتمحور إحباط آخر للمشغلين حول مسألة الضرائب، حيث يواجه المرخصون للمراهنات ذات الاحتمالات الثابتة عبئًا ضريبيًا ثقيلًا، بالإضافة إلى رسوم ترخيص تبلغ 30 مليون ريال برازيلي. لكن فراغا يعتقد أن الاختلافات الجوهرية بين المراهنات وأسواق التوقعات تجعل المقارنات الضريبية المباشرة صعبة.

ويواصل فراغا قائلاً: “المنطق الاقتصادي مختلف، وبالتالي لا يمكن عكس المعاملة الضريبية بسهولة. ومع ذلك، يجب النظر في عوامل مهمة أخرى، خاصة فيما يتعلق بالألعاب المسؤولة وحماية المستهلك ونزاهة السوق.”

“إذا كان هناك هجرة كبيرة للمستخدمين من المشغلين المنظمين إلى هياكل بديلة لا تخضع لنفس الالتزامات، فإن هذا قد يخلق بالفعل عدم توازن. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تتمتع البيئات الأقل تنظيمًا بمرونة أكبر في التسويق، مما يمكن أن يشوه المنافسة further.”

على الرغم من الجدل وعدم اليقين، يتخذ فراغا وجهة نظر أكثر إيجابية بأن شركة ذات نمو سريع مثل Kalshi تتخذ خطواتها الأولى خارج الولايات المتحدة في البرازيل.

ويختتم فراغا قائلاً: “كلما دخل منتج تكنولوجي أو مالي جديد إلى البرازيل، يكون ذلك دائمًا إشارة إيجابية. فهو يعزز جاذبية البلاد وإمكانات سوقنا عبر صناعات متعددة.”